“风险报酬，股市不行，就买黄金”这句话很好地描述了人人熟知的老牌避险资产——黄金。但是自从三月九号美国出现熔断以来，黄金就表现得一点也不避险，已经两周连续收跌。

一、金价波动的原因

　　由于疫情的蔓延，各国的支付需求变大，因此黄金用来变现以弥补其他资产的损失。原因有两个：一是2020年尽管出现了波动，但黄金仍然是今年年初到现在表现最好的资产之一，是今年少数几个回报率为正的资产之一;二是黄金是一种高质量且高流动性的资产。

二、黄金还能避险吗？

　　黄金的避险功能比较特别，它本质是不生产现金流的资产，也就是想要获利，只能靠别人以更高价买走。也就是当市场比较悲观的时候，大家都会想要买黄金以规避风险，当市场比较绝望的时候，大家都会想要卖黄金。在市场恐慌情绪到达极端的时候，黄金失去避险属性也不是第一次。2008年全球金融危机，黄金惨遭抛售，避险属性失效，但这并不代表着黄金不是避险资产，因为金融危机爆发时，黄金也经历了回调。专家认为，从中长期来看，随着全球负利率愈演愈烈，黄金的价值还会提升，也就是说黄金还能避险。黄金作为流动性来源和抵押品，在投资组合中发挥了重要的作用，我们依然可以把黄金作为一个安全的避风港。

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三、黄金接下来会发生什么？

　　一方面，黄金的表现和经济扩张、风险和不确定性、机会成本、势能都有关系，金融市场想要回归稳定，还需要一段的时间，金价也会经历更多的动荡，但是从长期来看，高风险和较低机会成本会支撑黄金的投资需求。另一方面，黄金的需求量会大大减少。